Sob a sombra do El Niño: a compra de soja da China se volta para os EUA, exportações agrícolas do Brasil enfrentam novo teste

A Virada na Compra de Soja pela China: O Duplo Impacto do Risco de El Niño e da Concorrência de Preços

Em meados de junho de 2026, os futuros da soja dos EUA dispararam devido a rumores de uma grande compra pela China, e posteriormente o Departamento de Agricultura dos EUA confirmou a venda de 13,2 milhões de bushels (cerca de 359 mil toneladas). Embora o destino tenha sido marcado como "desconhecido", analistas de mercado acreditam que o comprador é a China. Este não é um fato isolado: na mesma semana, a China também começou a fazer cotações de milho e trigo dos EUA, impulsionando todo o mercado de grãos para cima.

Para o Brasil, esse sinal tem um duplo significado. Por um lado, indica que a China está garantindo ativamente o suprimento para a safra 2026/27, mas, mais crucialmente, a virada para os EUA pode ser motivada por preocupações com a próxima safra brasileira. Ted Seirfried, analista da Zaner Ag Hedge, destacou: "A China pode estar preocupada com o super El Niño previsto, que afetará o desenvolvimento da próxima safra no Brasil." O super El Niño geralmente traz chuvas excessivas no sul do Brasil e seca no norte, o que pode impactar significativamente a produtividade da soja.

Além disso, o preço da nova safra de soja dos EUA está, pela primeira vez desde 2025, abaixo da cotação brasileira, tornando a oferta americana mais atraente em termos de preço. Isso significa que a soja brasileira perdeu, no curto prazo, o "seguro duplo" para a China – ou seja, a vantagem simultânea de preço e confiabilidade no suprimento.

Vulnerabilidade e Resiliência da Exportação Agrícola Brasileira

O Brasil é o maior exportador mundial de soja, com mais de 100 milhões de toneladas exportadas em 2025, e a China é seu maior comprador, responsável por cerca de 70%. Nos últimos anos, o Brasil, com área plantada em expansão contínua, alta produtividade e custos logísticos relativamente baixos, vem gradualmente corroendo a participação dos EUA no mercado global de soja. No entanto, o risco climático continua sendo a variável mais incontrolável para a agricultura brasileira.

O El Niño de 2023/24 já causou seca no centro e norte do Brasil, reduzindo a produtividade em algumas regiões. Se a safra 2026/27 enfrentar novamente um super El Niño, a produção de soja do Brasil pode cair de 10 a 20 milhões de toneladas, afetando diretamente a capacidade de exportação. A China está comprando antecipadamente dos EUA como um hedge contra esse risco.

• Mas isso não significa que o Brasil perderá sua competitividade de longo prazo. A resiliência da agricultura brasileira se reflete em:
• Elasticidade da área plantada: O Brasil ainda possui vastas terras agrícolas não cultivadas, especialmente na região de Matopiba, que podem ser rapidamente incorporadas ao plantio.
• Melhoria da infraestrutura: Investimentos recentes em portos e estradas aumentaram a eficiência logística e reduziram os custos de exportação.
• Investimento em tecnologia: Sementes transgênicas e agricultura de precisão melhoraram a tolerância a estresses.

Além disso, a tarifa de 10% sobre a soja dos EUA imposta pela China ainda não foi removida, o que coloca a soja americana em desvantagem de preço em anos normais. Assim que o clima no Brasil se normalizar, sua vantagem de custo-benefício será imediatamente restaurada.

Dependência do Mercado Chinês: Alerta, Não PânicoA mudança das compras chinesas para os Estados Unidos expõe um risco estrutural das exportações agrícolas brasileiras: a dependência excessiva de um único mercado. Embora a demanda chinesa continue a crescer, por razões geopolíticas e de segurança alimentar, a China também está implementando uma estratégia de diversificação das fontes de importação, incluindo o aumento da flexibilidade nas compras dos Estados Unidos, Argentina e Brasil. O Brasil precisa estar atento: se, devido a uma redução na produção por clima adverso, a China transferir permanentemente parte dos seus pedidos para os Estados Unidos, isso pode alterar definitivamente o cenário comercial.

Para a economia brasileira, a exportação agrícola é o pilar central do superávit comercial (em 2025, o superávit agrícola foi de cerca de 120 bilhões de dólares). Cada queda de 1 dólar por bushel no preço da soja representa uma perda de aproximadamente 1,5 bilhão de dólares na receita anual de exportação do Brasil. Portanto, manter a competitividade das exportações não é apenas uma questão para os agricultores, mas sim a base da macroeconomia.

Próximos cinco anos: período crucial para a reestruturação agrícola do Brasil

De 2026 a 2031, a agricultura brasileira precisará enfrentar três grandes desafios: 1. Mudanças climáticas: Eventos climáticos extremos mais frequentes exigem maior investimento em variedades resistentes à seca e em infraestrutura de irrigação. 2. Política comercial: Barreiras tarifárias chinesas e incertezas em acordos comerciais exigem que o Brasil expanda mercados alternativos, como União Europeia e Sudeste Asiático. 3. Exigências de sustentabilidade: Regulamentações como a Lei Antidesmatamento da União Europeia podem restringir as exportações de soja brasileira, sendo necessário acelerar a construção de sistemas de rastreabilidade.

• No entanto, o Brasil também possui vantagens estruturais únicas:
• Demanda por biocombustíveis: Com o Brasil elevando a mistura de óleo de soja para níveis acima do B15, o consumo industrial doméstico aumenta, reduzindo o risco de flutuação nas exportações.
• Fluxo de grãos: O Brasil está se tornando um dos principais exportadores mundiais de milho e algodão, diversificando as fontes de receita das exportações agrícolas.

Embora o episódio das compras chinesas seja negativo para o Brasil no curto prazo, ele funciona como um teste de estresse. Ele lembra ao Brasil que não pode simplesmente contar com sua dotação de recursos sem esforço, mas precisa agir proativamente na gestão de riscos e na diversificação de mercados. As empresas agrícolas brasileiras que investirem antecipadamente em variedades resistentes à seca, fecharem contratos futuros e explorarem novos mercados terão uma vantagem competitiva mais forte no próximo ciclo.